E2E 滚动前推研究 — 候选组合 TIA / QNT / XRP + PAXG 锚
发布日期: 2026-08-03
模拟结果 — 未使用真实资金。以下每一项数据均由回测根据历史价格数据计算得出。未投入任何资金，也未下过任何订单。回测是在完全知晓该时段结果的前提下把策略套用于过去，且数据不包含滑点与流动性影响，但会对每次再平衡、DCA 买入和资金重新部署收取 0.1% 的模拟交易所手续费。模拟表现与过往表现不能可靠地预示未来结果。AQMath 是软件，不是投资建议。
日期： 2026-08-03
引擎： 双速 E2E — 与实盘模拟交易服务完全相同的接线（KKT MACRO 回路 + Aegis（v14）去杠杆防护盾）
状态： 📊 研究 — 候选组合已评估，未晋级
1. 目标
在完全相同的生产控制栈下评估一个围绕两个新加入代币（TIA、QNT） 构建的候选组合：用 180 天 KKT 风险平价 MACRO 回路确定基础权重， 用 Aegis（v14）去杠杆防护盾做每日敞口控制。问题不是"这能否跑赢买入持有"， 而是已上线的机器在这种资产组合上如何表现 — 包括配置决策、 防御行为与风险调整后结果。
未改动任何参数。 所有运行均使用生产环境 default_config() 与未经修改的生产代码路径。
2. 组合与数据
| 代币 | 角色 | 说明 |
|---|---|---|
| TIA (Celestia) | 候选 — 新 | 2023-10 上线；窗口以其起点为界 |
| QNT (Quant) | 候选 — 新 | 历史较长（2018） |
| XRP | 高流动性主流币 | 历史长，流动性深 |
| PAXG | 组合内锚 | 代币化黄金，低波动部分 |
| USDC | 防护盾停泊资产 | 防御性现金，保持不变 |
设置：初始 $1,000，每 30 天定投 $100，每笔交易收取 10 个基点的 模拟手续费。共同价格窗口 2023-10-31 → 2026-07-27（1,001 天）； 180 天优化器预热，随后 821 个交易日（2024-04-28 → 2026-07-27）， 5 次滚动前推 MACRO 再优化（2024-04-27、2024-10-24、2025-04-22、 2025-10-19、2026-04-17）。
3. 头条结果
| 指标 | 防护盾策略 | 买入持有（DCA） |
|---|---|---|
| 最终价值 | $4,064 | $4,438 |
| 累计投入 | $3,700 | $3,700 |
| 总收益 | +9.9% | +20.0% |
| CAGR | +4.3% | +8.4% |
| XIRR | +4.3% | +8.4% |
| Sharpe（rf 5%） | −0.02 | 0.08 |
| Calmar | 0.25 | 0.34 |
| 最大回撤 | 16.9% | 24.6% |
| Alpha（年化，Jensen） | −4.65% | — |
| 相对 B&H 的 Beta | 0.62 | 1.00 |
| 交易手续费 | $29.19 | $2.70 |
| 再平衡次数 | 99 | — |
| 防御天数 | 235（29%） | — |
| 平均风险敞口 | 56.9% | 100% |
解读： 防护盾在风险上完成了它的职责 — 最大回撤 16.9%， 而买入持有为 24.6%（−7.7 个百分点），beta 仅 0.62 — 但该窗口对 组合整体是净上涨的，因此约 43% 的平均降险牺牲了绝对收益 （年化 alpha −4.65%）。削减了风险，放弃了上行：这是经典且预期 之中的交换 — 只是这里成本一侧清晰可见。
3a. 可视化
虚拟权益 — 滚动前推 E2E（双方 DCA 计划完全相同）：
回撤 — 防护盾 vs 买入持有：
去杠杆防护盾风险敞口（已部署净值占比；其余停泊于 USDC）：
4. 样本内 / 样本外切分
TWR 日收益（剔除 DCA 现金流），rf 5%。第一次之后的每次再优化 都只使用过去数据 — 整条链路中没有任何前视。
| 切分 | 窗口 | Sharpe（S/BH） | Calmar（S/BH） | 最大回撤（S/BH） | CAGR（S/BH） |
|---|---|---|---|---|---|
| IS | 2024-04-28 → 2025-06-11 | 1.34 / 1.87 | 2.54 / 3.76 | 18.3% / 23.2% | +46.5% / +87.4% |
| OOS-1 | 2025-06-12 → 2026-01-02 | −0.31 / 0.14 | −0.17 / 0.64 | 14.4% / 15.2% | −2.4% / +9.7% |
| OOS-2 | 2026-01-03 → 2026-07-26 | −1.39 / −1.06 | −1.19 / −1.23 | 17.6% / 29.9% | −20.9% / −36.7% |
年化分段 CAGR（TWR，rf 5%）；精确日序列见结果 JSON。
最有力的证据是 OOS-2：在窗口中最差的一段，防护盾把最大回撤 控制在 17.6%，而买入持有一段水下 29.9%（−12.3 个百分点）。
5. 配置发现（定性）
- TIA 在每次再优化中都被赋予零权重。 在风险平价目标下， 它近期的风险特征从未赢得与其他三项资产并列的一席之地 — 优化器在没有任何人工干预的情况下将其筛除。
- PAXG 始终持有最大的单一权重（风险部分内的低波动黄金锚）， 这对一个混合波动率组合而言在预期之内。
- 精确配置不予披露（知识产权）。只披露零权重/最大权重这两项 事实 — 与公开前瞻日志相同的详细程度。
6. 方法（E2E — 与实盘模拟交易服务完全相同的接线）
1. MACRO 回路： 在过去 180 天窗口上做 KKT 风险平价优化， 每 180 天重跑一次；期间权重冻结（共 5 次再优化）。 2. DAILY 回路： 每个收盘评估 Aegis（v14）去杠杆防护盾；阈值再平衡 只在目标偏离超出死区时才交易；每笔交易、DCA 买入和资金 重新部署收取 10 个基点手续费。 3. DCA 停泊： 防御期间，每 30 天 $100 的定投资金停泊于 USDC，待防护盾重新加险时一次性重新部署。 4. 数据： CoinGecko 日收盘价，共同窗口 2023-10-31 → 2026-07-27。 5. 代码路径： paper_trading.daily_step / macro_reoptimize 从生产服务原样导入 — 与运行公开前瞻日志的数学逐位一致。
7. 结论
- 防护盾机器在该组合上按设计工作：回撤 16.9% vs 24.6%， beta 0.62，29% 的日子处于防御状态。
- 绝对收益落后于买入持有（年化 alpha −4.65%），而该窗口 B&H 本身收正 — 这是约 43% 平均降险的成本。
- 优化器完全拒绝了 TIA；以 TIA 为中心的投资论点在该窗口 不被这套机器支持。
- 候选组合未晋级。 仅作为研究证据记录。
模拟结果 — 未使用真实资金。每一项数据均由回测根据历史价格数据 计算得出；未投入任何资金，也未下过任何订单。数据不包含滑点与 流动性影响，但每笔交易收取 0.1% 的模拟手续费。模拟表现与过往 表现不能可靠地预示未来结果。AQMath 是软件，不是投资建议。